西部利得基金吴海健： 坚合手“三好”投资原则，合手续拓展投资智力圈

本年9月下旬以来，一系列金融政策“组合拳”接踵出台，本轮政策力度大、范围广、落地速率快，对阛阓面貌酿成激烈催化，阛阓信心快速回升。尔后，三大股指举座振幅彰着变大，急涨急跌时有发生。在这么的宏不雅布景下，咱们应该怎么交融这些风景，在扯后腿嘈杂的阛阓环境中保合手举座投资框架的褂讪？

为了恢复这些问题，此次证券之星至极有幸邀请到西部利得基金的基金司理吴海健进行对话。在与吴海健的对话中，咱们深入探讨了其投资理念、投资框架的演变、选股尺度以及他对阛阓的举座宗旨。

以下为对话全文：

吴海健，华中科技大学金融学硕士，曾任长江证券股份有限公司高档商酌员，合景泰富地产控股有限公司成本副总监，中梁地产控股有限公司计策总监，上海笙超贸易有限公司投资司理。2022年4月30日起担任西部利得聚禾天真正立羼杂型证券投资基金基金司理。

证券之星：能否详尽一下您的投资理念及框架？

吴海健：我的投资框架通俗来说等于从上至下优选行业与从下到上精选个股贯串结。

频年来宏不雅预期变化较快，单纯从下到上的阿尔法因子胜率相对较低。因此我倾向于先聘请好的行业方针，再筛选优质个股。这一行变源于我对地产和周期行业的深入商酌，以及对阛阓变化的不断学习和稳妥。

具体选股尺度方面，我坚合手“好行业+好公司+好价钱”的原则。好的行业应具备增长后劲和竞争上风，好的公司应具备优秀的营业形状、护城河和竞争力，而好的价钱则意味着在相宜的时机以合理的估值买入。天然，这三者很难同期餍足，是以我往往会优先聘请“好行业+好公司”，然后恭候优质的投资时机出现。

证券之星：在您投资理念变化历程中皆有哪些新的交融或者说是转机点？

吴海健：在投资理念的演变中，我潜入意志到拥抱变化、保合手敏锐和有趣心以及拓展智力圈的紧迫性。比如，刚运行料理家具时，由于对新动力、半导体等行业不熟识，导致错过了2022年的阛阓反弹行情。当今，我愈加提神拓展我方的智力圈，多与券商分析师、公司调研以及里面基金司理交流，擢升我方的跨行业商酌智力。

其次，在投资心态方面，我也有了权贵的变化。开首可能会因为阛阓的波动或信息的骚扰而冲动地买卖股票。如今我仍是把来回计议融入到投资理念中，用它来敛迹我方的操作。不管阛阓怎么变化，我皆会坚合手我方的来回计议，幸免因面貌波动而作念出失实的有蓄意。

证券之星：从行业商酌员滚动为基金司理的历程中对您来说最大的不同是什么？

吴海健：在从行业商酌员滚动为基金司理的历程中，我潜入感受到的最大不同在于心态与株连的滚动以及智力圈的拓展需求。看成行业商酌员时，我只需专注于我方笼罩的行业，深入追踪行业动态和个股施展。但是，成为基金司理后我需要为投资东谈主的利益细腻，这意味着我必须领有更盛大的视线和更强的株连心。

举例，当某个我擅长的行业或界限暂时莫得投资契机时，我必须或者速即稳妥并寻找其他有后劲的投资方针。为此我积极接纳多种策略，包括多看行业呈文、参与路演行动，以及与券商分析师、公司料理层和里面基金司理进行深入交流。

总的来说，从行业商酌员到基金司理的滚动无疑是一个充满挑战但极具价值的历程。

证券之星：最近阛阓一揽子政策的力度很大，您关于畴昔阛阓有什么样的判断 ？

吴海健：短期看，我认为阛阓或将呈现震憾态势。但中期而言，我合手乐不雅格调，因为政策格调的明确滚动或将权贵带动股市。

参考以往训诫，政策出台至落地收效，对股市有彰着的带动作用。近期阛阓从9月底低点反弹于今，已有一定涨幅，但前期的反弹更多是由预期或面貌改善带来的短期估值擢升。若能在中期层面看到基本面在政策作用有彰着的擢升，阛阓或将走出由基本面或EPS驱动的行情。

证券之星：咱们了解到您之前是地产行业分析师，也有实业阅历，面前公共对地产行业比较悲不雅，您是怎么看的？

吴海健：尽管10月17日住建部推出了100万套危旧楼房改造计议和擢升房企白名单信贷界限等利好政策，但今日A股阛阓响应略显悲不雅。我认为这主如果因为与昔日的棚改时期比拟，此次的数字显得较低，且政策细节如引申时辰、补贴形势及货币化安置比例等尚未明确，使得阛阓嗅觉政策细化不够。

但是，地产行业的核心在于住户对房价预期的改善。尽管刚需基本盘可能因预期影响而暂时推迟购房计议，但房价预期一朝发生逆转，这部分需求将速即被激活。面前，惩办房价预期问题的要道在于擢升住户收入预期和对经济增长的信心。

我认为如果地产基本面合手续颓落，政府可能会不绝推出更多增量政策。一朝地产行业企稳，将带动扫数经济链条，包括破费和科技等方针，酿成良性轮回。因此，从永恒来看，地产行业的企稳或回转将擢升A股阛阓举座风险偏好，为破费和科技等高风险偏好界限带来邃密机遇。

证券之星：您有莫得特等看好的行业板块？原理是什么？

吴海健：面前我相对更看好黄金板块，其最核心的逻辑是看好金价的一个高涨趋势。

开首，此次的金价高涨与以往有所不同。以往金价与好意思联储的加息降息或好意思债走势较为联系。但自从俄乌干戈之后，即便好意思国处于加息周期，金价却仍一直高涨。这主如果因为全球央行在无数购进黄金，从2022年到2023年之间，央行每年购金量皆达到1000多吨，约占举座产量的20%。固然黄金自身莫得供需多余的问题，但这两年来，全球央行的购金步履给金价提供了一个新的撑合手点。

其次，全球去好意思元化以及地缘政事或国外时局的变化也转折鼓吹了金价高涨。这些身分共同酿成了一个竞价核心，使得金价得以督察在一个较高水平。

临了，跟着本年好意思国逐渐参预降息周期，其对金价也会酿成一个较强的撑合手。因此，我比较看好金价畴昔的趋势。基于这个逻辑，我看好面前黄金板块的畴昔空间。这可能是因为国内阛阓关于金价快速高涨后会快速回落的担忧。但是，如果金价或者督察高位较万古辰，以致不绝高涨，那么国内投资者关于黄金股的宗旨可能会有较大的改变。

证券之星：本年以来的阛阓发生了不少事情，能否挑一两件谈谈您在这些事情上的得益？

吴海健：本年让我印象潜入的是九月份以来的高涨行情，特等是科创板指数近20%的涨幅，这在历史上是冷漠的。

这一轮行情让我潜入体会到资金步履在短期内的订价智力和对阛阓走势的影响力。举例，部分指数权重股在这一轮反弹中走势基本一致，但它们的基本面和分析逻辑却透顶不同。这背后的主要原因是短期资金快速涌入一些被迫指数基金带动联系权重股高涨。

从确立的角度来看，短期众人业的基本面可能已不再是决定股价走势的主要身分。更多需要从指数层面、宽基ETF，或从资金的角度来商量。这对我产生了较大的冲击，因为短期的阛阓波动照实难以掂量。

但是，资金步履照实不错看成一个紧迫的短期分析和投资商量的身分。至于如安在大的投资框架中更好地处理这个问题，我还在不断念念考和探索。但至少，当今我会愈加青睐短期流动性因子对阛阓的影响。

证券之星：作念投资往往伴跟着多样压力，您是怎么有用缓解这些压力的呢？

吴海健：我认为投资的压力主要不是来自于净值的涨跌或者与他东谈主的相对收益差距，而是来自于买了看好的股票后，其施展却与我方的预期大相径庭。这会让我反念念我方的投资框架或选股逻辑是否有问题，这是我最大的压力来源。另外，当净值施展相对欠安，我也会认为有些亏负投资者的期待。

基于这两点，开首我会多与阛阓交流，比如与公司里面的基金司理或商酌员疏导。如果我买的板块不才跌，我会去了解这个板块发生了什么变化，以及我当初聘请确立它的逻辑框架是否需要调度。通过交流，如果我发现莫得什么实践性变化，我的压力会相对减轻许多；但如果发现照实有变化，我会商量调度我方委果立方针。

其次，我融会过剖析来开释压力，比如健身、打篮球或踢足球等。这些剖析不仅能匡助我任意身心，还能让我以更了了的头脑去濒临投资中的挑战。