宋雪涛：黄金确实切对立面不是特朗普，而是马斯克，大要说是马斯克所代表的AI趋势

黄金确实切对立面不是特朗普，而是马斯克，大要说是马斯克所代表的AI趋势——通过技巧擢升全要素坐褥率，引颈好意思国的始终发展。

文：天风宏不雅宋雪涛

“在恶浊的边际出生顺序”——普利高津

近期黄金价钱经验了显贵波动，一度接近2800好意思元/盎司的高位，黄金价钱在达到高点后运行下降，在大选后跌至2567好意思元/盎司傍边，最近有所反弹，回升至2600-2700好意思元/盎司。

黄金当作一种稀零的财富，由于不产生利息，因此买入并持有的形式只相宜于始终成就，不适用于价钱投契。历史上黄金价钱的特色是短期快速高潮，始终横盘或逐渐下降，这种价钱快涨慢跌的非对称性，与持有黄金不繁殖接洽。

不繁殖、快长、慢跌的特色，让黄金成为了“细致力”的对立面，在无东说念主问津时高潮，在东说念主声本心时下降。而刻下黄金仍处于激情较高的阶段，金价对短期利空的消化尚未满盈罢了。

大选后的金价下降与好意思元走强和地缘政事垂死场面缓解接洽，但这些并非黄金价钱的主要影响成分。

自2022年以来，黄金与好意思元出现了同步走强的阵势。淌若频频以为好意思元强势会导致黄金毛病，大要反之，则需要解释为何好意思元与黄金同期走强成为了2022年之后的一个显贵趋势。

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对于黄金价钱高潮的原因，有东说念主以为是地缘政事事件，如俄乌冲突和巴以冲突，但在黄金价钱酿成机制中，地缘政事事件仅仅演出着导火索和催化剂的变装，自身蕴蓄了价钱高潮的能源，在事件催化后竣事高潮。过后看，黄金对于地缘政事事件的反是既明锐也高度有用。比如，俄乌冲突运行后的短时期内黄金就完成了订价，而后的价钱走势和不息波动与地缘政事的相关不大。

两个要道原因导致黄金对好意思元走强：一是好意思国不息的赤字货币化，透支了好意思元的信用基础。MMT能否不息，取决于资金是否取得有用阁下，提高坐褥效果，使得可不息增长成为可能，这等于良性加杠杆和劣性加杠杆之间的别离。二是好意思国在俄乌构兵中冻结了俄罗斯的外洋好意思元财富，这一排为对好意思元的信用体系产生了副作用劲，一些国度对好意思元信用的不信任度加深。

当“去好意思元化”在一些限度酿成共鸣，不仅是黄金，一切有供给稀缺性的“什物商品”齐会对“纸质货币”走强。总结来说，黄金价钱不息高潮的决定成分是环球信用货币体系的真实度不才降。

对于特朗普是增强如故削弱好意思元的信用基础，取决于特朗普政府能否截止债务增长、扼制始终通胀、提高坐褥效果，即竣事贝森特所建议的“3-3-3”方针。对此咱们持严慎的格调。

除非在特朗普在朝时间，AI的应用层面出现了显贵打破，一手提高全要素坐褥率，一手治国理政削减政府赤字，两手执两手齐要硬。不然的话，特朗普为了幸免经济硬着陆和股票阛阓大跌，依然难以幸免连接给与拜登的赤字货币化策略，刷后代的“信用卡”。这是特朗普对好意思元信用的第一个影响。

特朗普对好意思元信用的第二个影响是，是否有更多的国度兴隆借钱给好意思国——持有好意思元、购买好意思债，也等于“去好意思元化”的趋势是否不息。

特朗普的回来可能减轻俄罗斯的压力，但俄罗斯也不太可能与好意思国重建情谊上的友好相关，因为两年后的中期选举和四年后的总统选举可能导致政事神志发生变化，好意思俄搪塞相关可能再次生变。

不错料思的是，特朗普政贵寓台后，好意思国可能削弱对欧洲和中东这两大战区的军事援救。尽管特朗普不但愿，但孑然见识的潜在后果是可能镌汰好意思国的地缘政事影响力和货币地位，让“去好意思元化”的趋势取得强化。

黄金确切的对立面，并不是特朗普所倡导的强势好意思元地位，而是马斯克所代表的AI趋势——通过AI降本增效，镌汰赤字率，减少非必要开销和政府运行老本，提高政府运行效果，镌汰制造业老本，擢升全要素坐褥率，最终竣事新质坐褥力（AI+）引颈下的高质料发展（3-3-3）。

无论是左手用AI提高政府运行效果，减少政府对于赤字货币化的依赖，如故右手把AI应用于自动驾驶和东说念主形机器东说念主，提高要素坐褥率，AI还是是好意思国的国策和国运。

淌若这一愿景成为履行，黄金价钱的不息高潮将会终结，这预示着恶浊的终结和新顺序的出生。反之，恶浊会加重，赤字货币化可能加重，滞胀可能加重，而反恶浊、反赤字、反滞胀是黄金的中枢价值。

因此，对于黄金的分析应该聚焦于AI能否擢升坐褥效果，激勉硬件创新，促进经济增长，惩办分拨问题。刻下咱们还是见证了马斯克的好意思好愿景，以及特朗普和马斯克共同发愤通过AI使好意思国再次伟大的技巧旅途。他们能否竣事这一方针，还需时期来解释。

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发布于：北京市