英伟达Q4功绩教导不足最高预期，盘后股价一度跌超5%

（原标题：英伟达Q4功绩教导不足最高预期，盘后股价一度跌超5%）

好意思东期间11月20日周三好意思股盘后，英伟达公布收尾当然年2024年10月27日的公司2025财年第三财季（下称三季度）财务数据，以登第四财季（下称四季度）的功绩教导。

主要财务数据方面，三季度贸易收入350.8亿好意思元，同比增长94%，三季度调养后毛利率为75%。上季度英伟达给出的本季度功绩教导为：收入中值325亿好意思元，GAAP毛利率74.4%，GAAP筹备开支43亿好意思元，对应教导筹备出的净利润为168亿好意思元。当今FY25Q3的彭博一致预期为332亿好意思元收入与75%毛利率。

细分业务数据方面，三季度数据中心营收308亿好意思元，同比增长112%，分析师预期为291.4亿好意思元。三季度游戏和AI PC业务营收33亿好意思元，同比增长15%，分析师预期为30.6亿好意思元。三季度专科可视化营收4.86亿好意思元，同比增长17%，分析师预期为4.777亿好意思元。三季度汽车业务营收4.49亿好意思元，同比增长72%，分析师预期为3.645亿好意思元。

功绩教导方面，四季度营收瞻望为375亿好意思元，高下浮动2%，GAAP和Non-GAAP毛利率瞻望别离为73.0%和73.5%，高下浮动50个基点，即最低72.5%，最高74%。

值得一提的是，对于四季度功绩，面前的彭博一致预期为372亿好意思元。第一上海证券了解到当今买方一致预期在380-390亿好意思元傍边。该机构以为英伟达仍然会保管较为保守的功绩教导，瞻望FY25Q4的功绩教导在375亿好意思元。

对于外界柔软的Blackwell明白，英伟达示意，Blackwell的分娩出货权术于2025财年第四季度初始，并将延续到2026财年。公司将在2025财年第四季度及以后同期出货Hopper和Blackwell系统。Hopper和Blackwell系统齐存在一定的供应适度，瞻望在2026财年，Blackwell的需求将朝上供应几个季度。

财报公布后，收跌近0.8%的英伟达股价盘后跌幅进一步扩大，盘后一度跌超5%。 

华尔街为怎么此柔软？

这份财报究竟有多进犯？据财联社报谈，华尔街分析师们大齐以为，这份财报关连到靠着东谈主工智能（AI）炒作起来的牛市是否仍有撑持，照旧说AI泡沫行勉强此戳破。

好意思银驳倒称，与下一次的非农作事数据、CPI或好意思联储会议比拟，该芯片制造商的盈利对尺度普尔500指数组成的风险可能更大。英伟达的最新功绩证据可能会决定好意思国股市的近期走势。

好意思国投行Wedbush着名分析师丹·艾夫斯在周二最新发布的证据中写谈：“咱们瞻望东谈主工智能教父黄仁勋（英伟达首席实施官）未来将带来另一场令东谈主颤抖的事件，为牛市引擎注入能源。”

但正如一个硬币有正反两面，事件自己有好的影响，就会有坏的。嘉盛的Matt Weller就在最新证据中指出，英伟达所交出的收获只是是“好”可能还不够。

“黄仁勋照旧掌抓了在财务功绩方面裁汰答允和逾额委派的手段，但一系列盈利‘超出’预期变成了所谓的‘私下面数字’，即交游员初始考量其超出分析师大齐公布预期数字的幅度。换句话说，即使英伟达证据的数据略好于上述预期，鉴于交游员的过高期待，该股可能仍会碰到艰难。”他写谈。

Blackwell隐患

据券商中国征引The Information报谈，英伟达新一代Blackwell AI芯片在高容量服务器机架中存在严重的过热问题。

知情东谈主士显现，Blackwell GPU专为AI和高性能筹备(HPC)缱绻，但在设立72个处理器的服务器中出现过热问题，此类服务器每个机架功耗最高可达120千瓦。过热问题迫使英伟达屡次修改机架缱绻，不仅适度了GPU性能，还可能损坏硬件。

为搪塞这一难题，英伟达条件供应商调养机架缱绻，并与协作伙伴一谈优化散热系统。尽管这种工程改良是大规模期间发布中的通例要津，但这也可能进一步推迟产物委派期间。上述问题引起了Google、Meta 和Microsoft等客户的担忧，他们惦记我方莫得富裕期间来部署和启动新的数据中心。

报谈称，据一直勉力于于惩处这一问题的英伟达职工以及了解这一问题的客户和供应商称，英伟达已屡次条件其供应商更动机架缱绻，以惩处过热问题，但报谈并未显现供应商的名字。

对此，英伟达的发言东谈主在给媒体的一份声明中示意，“公司正与云服务提供商密切协作，缱绻调养属于平素研发进程的一部分。英伟达但愿通过这种协作，确保最终产物在性能和可靠性方面达到预期，同期加紧惩处期间瓶颈。”

另据逐日经济新闻报谈，英伟达方面回应称，“英伟达GB200系统是有史以来源流进的筹备机芯片，将它们集成到各式数据中心环境中需要与咱们的客户共同缱绻。咱们的客户齐在竞相部署，咱们正在与起初的云服务提供商协作，将其看成咱们工程团队和进程的进犯组成部分。工程迭代是平素且合适预期的。”

本文抽象财联社、券商中国、逐日经济新闻、第一上海证券、公开信息