政事动荡施压股市，大摩：韩股“投入防守模式”

摩根士丹利分析师劝诫，韩国政坛僵局可能还会捏续一段时间，韩国股市可能区间轰动，直到计策和宏不雅标的愈加豁达。

摩根士丹利分析师Joon Seok团队在12日的研报中暗示，韩国政坛的繁杂阵势依然对韩国股市形成影响。跟着阛阓资格初期波动，韩国股市本周依然趋于褂讪，但举座发达依然过期于新兴阛阓举座发达。

分析师以为，咫尺情状与2016年朴槿惠毁谤案最为相似。在阵势未豁达前，KOSPI大幅高潮的可能性不大。但由于韩国央行的支捏气派，韩国综结伴价指数（KOSPI）下落至2300点的可能性一样有限，举座指数忖度区间轰动。

毁谤僵局可能捏续

大摩暗示，咫尺韩国政坛远景依然不解，多种政事情景可能发生，包括快速毁谤、拖延毁谤、总统下台或留任。

把柄韩国关系法律，要是毁谤案在国会表决通过，现总统尹锡悦会即刻遭停职，由国务总理代行总统权益，毁谤案会投入韩国宪法法院审理门径。

在宪法法院作出最终裁决前，总统权益一直处于罢手诈欺状态。要是宪法法院裁定毁谤案通过，尹锡悦会即刻遭到衔命；要是宪法法院不认可毁谤案，尹锡悦将复原总统权益。

在经由方面，国和会过毁谤案需在300个议席中得到至少三分之二议员支捏，即 200张赞叹票。咫尺执政党国民力量党在国会内占有108 席，在朝党群占有192 席。这意味着在总共在朝党议员一皆投票赞叹毁谤的情况下，执政党中仅需有8名国会议员投票赞叹，毁谤案就可在国会得到通过。

由于执政党议员反对，第一次毁谤投票依然失败。下一次毁谤将在12月14日进行。在以前的几天里，举座公众公论似乎对执政党不利。最新民气访谒清晰，执政党的支捏率从 32.3% 急剧下降到26.2%，因此执政党是否会有更多议员支捏毁谤动议还有待不雅察。

要是14日的投票失败，通盘韩国政坛可能会堕入僵局。韩国最大在朝党共同民主党可能会链接推涟漪劾案，独一没通过就可能一直操作下去。韩国政坛南北极分化和社会严重分裂的局面还会链接。

咫尺毁谤更接近朴槿惠时间

韩国当代史上，共有两次毁谤事件。分离是2004年的卢武铉毁谤案，但被宪法法院否决，以及2016年的朴槿惠，最终毁谤见效。

在两次毁谤事件各自不同的政事配景和公众模式影响下，韩国综结伴价指数（KOSPI）的价钱发达呈现出不同趋势。

大摩以为，咫尺情状与对朴槿惠总统的毁谤案最为相似，其时跟着政事不褂讪身分加多，韩国综结伴价指数伊始出现下落，之后一直守护区间波动，直至国和会过毁谤议案。

更大的波动出咫尺宪法法院守护毁谤决定之后，总统竞选关系音信变得更为紧迫。这并非是V型复苏，而更接近W型复苏，因为政事不细目性得到缓解，何况2017年第二季度韩国综结伴价指数的大幅高潮也恰逢半导体行业的上升周期。

在大摩看来，到咫尺抑遏，韩国近期的政事阵势发展对近期的本色经济活动产生的负面影响较为有限。分析师守护对本年韩国国内出产总值（GDP）2.3%的年增长率预测，以及对来岁1.7%的年增长率预测。

分析师劝诫，最新的政事阵势发展标明，不细目性可能会捏续较长一段时间。倘若将来两个季度选举关系情况仍不豁达，在全球营业环境不细方针情况下，韩国国内大家模式可能会进一步恶化，耗尽复苏也会被推迟。

这与2016至2017年的情况形成赫然对比，其时尽管国内耗尽低迷，但全球半导体行业的上升周期对出口起到了撑捏作用。然则，如今韩国似乎已投入出口下行周期。预测半导体周期及全球需求会放缓。同期关税方面存在高度不细目性，这是韩国出口远景濒临的最大风险身分。

改良未脱节，但保捏严慎

在大摩看来，韩国的计策鼓动力度在政事阵势不确按时间可能会裁减，但成本阛阓/企业改良的鼓动并未脱轨，仅仅被游荡了。成本阛阓/企业改良仍将是计策议程中的关键事项，而在近期，企业的参与将是关键场地，举例价值提高指标的清晰以及股票回购等情况。

要是市局濒临严重压力，预测韩国政府会像以往那样进行干豫。由于政坛连累，咫尺有更充分的事理来推动已决议好的成本阛阓/企业改良上前发展，以撑捏阛阓。执政党和反对党似乎都剖析这一问题的紧迫性，因此改良应该会链接鼓动，尽管在这段政事不细目性时间会有一段停滞期。

大摩提议投资者在接下来的几个月里保捏防守性策略，并倾向于进行高收益类投资。