张晓燕：中国ESG投资体系的的五大撑握与四大挑战
10月26—27日，各人钞票管束论坛·2024上海苏河湾大会生效举办。清华大学五谈口金融学院副院长张晓燕在主题论坛上发言。
张晓燕示意，景象变化风险对各人经济和社会带来了物理风险和转型风险，中国坚定鼓励ESG投资发展。当今发展ESG的挑战在于：第一，信息败露不及导致“漂绿”风险；第二，ESG绿色投资融会不充分；第三，ESG金融专科东谈主才的清寒；第四，国外互助仍有一定信念偏差，资金流动和资源配置受到一定制约。为更好促进可握续及ESG投资的发展，需要强化信息败露的透明度与全面性，引颈投资者确立长期、感性的投资理念，效力汲引ESG畛域的高端东谈主才，深化国外互助与交流。
一、为什么要热心ESG投资？
近20年来，各人平均气温较工业化前升高了1.2摄氏度。极点天气事件频发，不仅带来显赫的物理风险（极点天气事件、景象模式变化等），还产生潜入的经济转型风险，可通过多种渠谈向金融体系和宏不雅经济传导。这恰是咱们必须深爱环境身分的压根原因。
追想各人ESG发展经过，从2006年聚会国遭殃投资原则(UNPRI)发布，到《巴黎协定》的签署，国外社会在景象变化与可握续发展方面获得了显赫进展。2017年6月起，列国政府冉冉应许往常数十年达成“碳中庸”。甘休2024年1月，占各人58%的GDP、三分之一东谈主口的地区已建立36个碳阛阓，掩盖各人18%的温室气体排放量。
在资产管束畛域，甘休2023年底，各人ESG资产限制已接近35万亿好意思元，占各人资管限制杰出三分之一。然而，快速发展也伴跟着争议。主要质疑包括：ESG投资能否带来长期收益、是否能委果改善环境、企业ESG信息败露的委果性、好多国度、企业和国外组织减碳应许的资金不到位等，一些地区甚而出现了“反ESG”的征象。值得细心的是，好意思国ESG基金自2022年第一季度以来，12个季度中有11个季度流出，并衔接7个季度握续流出；欧洲的动力转型濒临爽脆的成本压力，部分企业对ESG议程产生抗争豪情。
就各人而言，达成《巴黎协定》标的濒临环节挑战。要将各人升温戒指在1.5度以内，2030年温室气体排放量需比2019年减少43%，2035年需减少60%。到2030年，每年所需的景象融资将从8.1万亿好意思元增至9万亿好意思元。这意味着为了幸免景象变化的最严重影响，景象融资必须尽快以至少五倍的速率每年增多。
二、可握续及ESG投资体系的五大撑握
中国动作全国上碳排放量最高的国度，濒临经济绿色低碳转型及可握续发展压力。我国不仅要以低碳形状达成增量增长，还必须对其弘大的存量进行低碳转型。2020年9月，我国政府明确提议"双碳"标的：2030年前达成碳达峰、2060年前达成碳中庸。为此，我国构建了一个详尽性的可握续金融体系框架，包含五大撑握：
1、财政政策：政府不错诈欺财政政策训导资源泉向低碳排放、低污辱的企业，引发企业采纳愈加环保、负遭殃的谋略活动，提高ESG发达，从而鼓励绿色可握续发展。举例，2021年12月，财政部等四部门皆集髻布《环境保护、节能节水形势企业所得税优惠目次（2021年版）》，为合乎条目的环保企业提供税收减免优惠；2022年5月，财政部印发《对于支握作念好碳达峰碳中庸责任的见识》，通过强化行政拨款及政府补贴等财政资金支握、建立国度低碳转型基金、落实环保税及资源税等税收政策。2024年，中央财政下达的大气污辱防治资金340亿元，水污辱防治资金267亿元，均比2023年有所增长。
2、货币政策：通过信贷对减碳作念出刺激，促进可握续以及ESG投资发展的货币政策，其中包括建立专项再贷款额度，鼓励绿色信贷对碳减排的支握。中央银行对金融机构握有绿色信贷资产，提供再贷款和再贴现的支握。中国的绿色贷款握续增长，也曾成为各人最大的绿色信贷阛阓。甘休2023年末，中国脉外币绿色贷款余额达30.08万亿元，同比增长36.5%，增速高于各项贷款增速。
3、投融资机制：其中融资机制以贷款和债券为代表，用以支握可握续及ESG的贷款和债券；投资机制以股票阛阓为代表，包括ESG股票、ESG基金等的投资。甘休2024年1月底，阛阓上存续ESG家具共507只，净值总限制约5,106亿元东谈主民币。
4、信息败露：信息败露方面咱们获得了很大的进展，上交所、深交所和北交所都提议了对于上市公司自律监管的指引和可握续发展施展等的要求。甘休2024年6月，有2124家上市公司发布ESG施展，占比39.88%。
5、国酬酢流与互助：景象变化的影响率先国界，对各人经济和社会稳固性产生影响，需要各人互助。我国积极参与了各人治理，与国外互助伙伴共同大意各人景象变化风险。
三、ESG投资濒临的四大挑战和治理有野心
1、信息败露：当要求企业进行信息败露，可能败露的严谨度或委果度不够，有期间存在“漂绿”的风险；同期ESG的信息败露以自发败露为主，数据败露频率偏低，且信息败露尺度不一致，导致可比性弱。治理有野心包括强化信息败露要求；建立强制和自发败露野心，字据不同企业的限制和行业特色，建立各异化的败露要求；制定和解的信息败露尺度。
2、投资者融会：投资者对于景象风险影响资产价钱的机制融会不及，绿色投资理念尚未十足融入投资分析与决策中。建议积极训导投资者确立绿色投资理念，加强绿色投资表面宣宣道练，提高个东谈主和机构投资者对绿色投的资坚毅，使其愈加了解绿色形势的潜在讲演和环境效益，同期全面提高投资者对绿色资产的分析和风险管束材干。
3、东谈主才短缺：阛阓需求与东谈主才供给不匹配。CFA协会拜谒败露，ESG投资岗亭东谈主才最为紧缺，其次是ESG投资分析和风险管束岗亭。同期，ESG金融专科东谈主才主要问题为自己常识本领不及，阑珊办事评价和培训契机。治理有野心包括加强高级院校专科东谈主才培养，发展ESG金融行业办事履历认证机制，强化在任培训和提高金融从业东谈主员材干教育，加大ESG考虑办事培训政府进入力度。
4、国外互助：不同国度和地区的政策与监管环境存在各异，对可握续发展和ESG投资的支握力度和监管要求各不雷同。可握续发展和ESG投资需要无数的资金支握，但资金流动和资源配置在国外互助中可能受到多种身分的制约，举例资金因政事、经济等身分而无法成功跨境流动。治理有野心包括加强列国政府的疏导与互助，建立各人性的资金流动和资源配置机制。
综上，可握续及ESG投资是中国达成可握续发展的策略聘用，是大意景象变化、达成碳中庸标的的病笃本领。为促进可握续及ESG及投资发展，构建包含财政政策、货币政策、投融资机制、信息败露、成本监管病笃本色的框架体系。为更好地促进可握续及ESG投资的发展，需要强化信息败露的透明度与全面性，引颈投资者确立长期、感性的投资理念，效力汲引ESG畛域的高端东谈主才，深化国外互助与交流。