投资南孚电板的最优决策，会是入股安孚科技吗？
（原标题：投资南孚电板的最优决策，会是入股安孚科技吗？）
文/曦一
裁剪/渔人
起头/万点商议
南孚电板的宣传语“一节更比六节强”以其粗放而富足力量的特质，深植东谈主心。
近期，也曾门径南孚电板的上市公司安孚科技，其拟加多其在南孚电板的曲折抓股占比。为此，安孚科技进取交所提交刊行股份及支付现款购买资产并召募配套资金暨关联交游的恳求文献。
但万点商议发现，若投资者领有新三板履历，光从共享南孚电板利润角度启程，或有更优投资决策。
或有更优投资决策
安孚科技并不是平直抓股南孚电板，中拒绝了不少层。
申诉稿袒露，安孚科技现在与南孚电板具体的股权关系为，安孚科技抓有安徽安孚动力科技有限公司（下称“安孚动力”）62.25%的股权。安孚动力则抓有新三板公司宁波亚锦电子科技股份有限公司（下称“亚锦科技”）51%的股权。亚锦科技抓有南孚电板82.18%的股权。
这就导致一个征象，以南孚电板为主要事迹起头的安孚科技，其净利润和归母净利润各异庞大。2023年，安孚科技交易收入为43.18亿元的情况下，其净利润诚然为7.1亿元，但归母净利润仅有1.16亿元。另外2024年上半年，安孚科技交易收入为23.13亿元的情况下，其净利润为4.34亿元，归母净利润却唯有0.93亿元。
与之对比，新三板公司亚锦科技2023年交易收入为43.18亿元的情况下，其净利润为8.48亿元，归母净利润为6.77亿元。2024年上半年，亚锦科技交易收入为23.13亿元的情况下，其净利润为4.89亿元，归母净利润为3.86亿元。
换而言之，在交易收入邻近的情况下，亚锦科技归母净利润远高于安孚科技。
另外门径2024年11月11日收盘，东方钞票袒露，安孚科技前复权收盘价为29.79元/股，亚锦科技为1.53元/股。按2024年中报，安孚科技每股收益EPS（基本）为0.52元，亚锦科技为0.1元。若照这数据初步蓄意，投资疏浚资金，享有亚锦科技的企业利润是安孚科技的3.74倍。
即从享有南孚电板利润角度启程，若领有新三板履历，投资者投资安孚科技不一定是最优解。
本次决策“一降一增”
安孚科技于2016年8月登陆A股，彼时其主要从事国内三、四线城市及农村市集的百货零卖业务。2019年11月，安孚科技实控东谈主由陈学高变更为袁永刚和王文娟。其中袁永刚和王文娟为夫人关系。
2022年，安孚科技完成原有业务置出，以及收购亚锦科技51%的股份，主交易务转型为电板的研发、坐蓐和销售。
值得一提的是，这次收购也导致安孚科技产生大齐的商誉。门径2024年9月30日，安孚科技总资产为68.63亿元的情况下，其商誉为29.06亿元。
贵府袒露，商誉不管是否存在减值迹象，每年齐需进行减值测试。某著名司帐师事务所合鞭策谈主对万点商议暗示，大部分上市公司的商誉形成与其对外并购重组关联。商誉是收购方付的对价比被收购方的净资产多的部分，这么在账面上形成了商誉。也便是公司在收购时支付的溢价。
在申诉稿的风险教唆中，安孚科技暗示，如异日亚锦科技筹画景况未达预期，则可能发生商誉减值，从而对公司当期事迹产生不利影响。
从股权结构来看，门径申诉稿签署日，合肥荣新绝顶一致行径东谈主深圳荣耀系数抓有安孚科技15.00%的股份，同期秦大乾将其抓有的安孚科技7.41%股份的表决权委用给合肥荣新，合肥荣新绝顶一致行径东谈主系数门径安孚科技22.41%的表决权，为公司控股鞭策。袁永刚和王文娟则为安孚科技实控东谈主。
2024年5月，安孚科技召开2024年第二次临时鞭策大会，审议通过了与本次交游关连的议案。之后2024年10月，安孚科技对决策进行搬动，包括“一降一增”。其中“一降”指，方向资产安孚动力31%股权对应的交游作价由13.01亿元调降为11.52亿元，降了1.49亿元。“一增”则指，加多袁永刚和王文娟对交游的方向安孚动力2024年至2026年的事迹情愿。
具体来看，安孚科技拟以刊行股份及支付现款的面貌购买九格众蓝、袁莉、华芳集团、张萍、钱树良和新动力二期基金抓有的安孚动力31.00%的股权。其中九格众蓝的总对价为7.11亿元，华芳集团为6233.48万元，新动力二期基金为4242.81万元。
需要指出的是，九格众蓝为袁永刚和王文娟门径的蓝盾光电抓有52.63%有限合股份额的企业，华芳集团为抓有安孚科技5%以上股份的鞭策秦大乾内容门径的公司，新动力二期基金为安孚科技董事长夏柱兵内容门径的企业。是以这次交游也属于关联交游。
万点商议凭据申诉稿贵府初步蓄意，在不商量分成等情况下，九格众蓝的开动老本为5.7亿元。这次九格众蓝的总对价为7.11亿元，相较5.7亿元升值了1.41亿元，升值率约为24.67%。同理，华芳集团总对价6233.48万元，相较5000万元的开动老本升值了1233.48万元，升值率约为24.67%。新动力二期基金总对价4242.81万元，相较3000万元的开动老本升值了1242.81万元，升值率约为41.43%。
升值率存在各异的主要原因之一为，本次交游拟遴荐各异化订价，即在保抓安孚科技支付的总对价不变的情况下，新动力二期基金转让的安孚动力股权交游对价与本次交游的评估值保抓一致，剩余对价将由其他交游对方凭据各自抓有的股权比例蓄意赢得。
事迹情愿能否达成？
值得一提的是，安孚科技此前进行重组时，出让方福建南平大丰电器有限公司情愿，亚锦科技2022年至2024年每年净利润（“净利润”均为扣除非粗俗性损益前后包摄于母公司鞭策的净利润孰低者，同期，剔除亚锦科技对深圳鹏博实业集团有限公司的股权投资可能对净利润酿成的一切损益影响）应诀别不低于6.16亿元、6.57亿元和6.99亿元。
从现在情况来看，亚锦科技2022年仅比事迹情愿金额卓绝1.53%，另外2023年仅比事迹情愿金额卓绝0.63%，可谓刚好踩线。
这次交游，袁永刚和王文娟动作事迹情愿方对本次交游的方向公司安孚动力2024年至2026年的事迹达成情况进行情愿，方向公司安孚动力2024年至2026年累计达成净利润（“净利润”为扣除非粗俗性损益前后包摄于母公司鞭策的净利润孰低者）不低于10.5亿元。
由于安孚动力自己无内容筹画，主要通过控股子公司南孚电板从事碱性电板的研发、坐蓐和销售，上述安孚动力事迹情愿金额对应南孚电板2024年-2026年的净利润诀别为8.6亿元、9.14亿元和9.5亿元。
2022年和2023年，南孚电板扣非前后归母净利润孰低值诀别为7.66亿元和8.12亿元。另外，南孚电板2024年上半年扣非前后归母净利润孰低值为4.63亿元，已达到情愿观点的53.86%。因此，安孚动力事迹情愿具有可达成性。
不外，这背后也有需要郑重的点。
申诉稿袒露，南孚电板2023年和2024年上半年的第一大客户均为ENERGIZER，关连金额为2.93亿元和2.33亿元，占南孚电板主交易务收入的比重诀别为6.79%和10.08%。
ENERGIZER为劲量控股旗下公司。贵府袒露，Energizer Holdings, Inc（劲量控股有限公司）修复于1896年，于2015年6月在纽约证券交游所上市（证券代码：ENR.N），2018年收购了Spectrum Brands Holdings, Inc.，旗下主要电板品牌为“Energizer（劲量）”和“Rayovac （雷诺威）”，主要居品包括原电板和便携式照明居品等。
需要指出的是，劲量控股近期事迹似乎出现下滑。同花顺数据袒露，2023年10月1日至2024年6月30日，劲量控股三个季度达成交易收入20.81亿好意思元，同比下落3.13%；劲量控股交易利润为0.16亿好意思元，而同期为1.56亿好意思元；劲量控股归母净利润为-0.1亿好意思元，而同期为盈利1.21亿好意思元。
在此布景下，南孚电板会受到怎么样的影响？
